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巨虧滬江自救:科創板是不是最后一塊救生板滬江小學英語

2019-07-23 20:42 來源:未知 瀏覽數:

  巨虧滬江自救:科創板是不是最后一塊救生板滬江小學英語,危難之際,又是皖新傳媒向滬江教育伸出援手。7月4日,天眼查數據顯示,滬江教育新增股權出質信息,出質人為上海成塔,質權人為上市公司皖新傳媒,出質股權890萬股。

  上海成塔為滬江創始團隊持股平臺,大股東孔薇為滬江合伙人、CCtalk平臺副總裁,滬江高級副總裁、滬江網校CEO唐紅浙為二股東。根據2018年7月滬江向港交所遞交的招股書,上海成塔與互捷投資、互江投資、互吉投資、互元投資、互年投資一同構成一致行動集團,實際控制滬江61。30%的投票權。

  很明顯,上海成塔質押股權、皖新傳媒「」接盤,正是滬江一系列自救行動的組成部分。滬江上市難產的大風波,遠未終結。

  2019年3月,通過港交所聆訊3個月卻遲遲未能上市的滬江傳出「上市對賭協議失敗」「滬江崩盤,全部裁員」的特大利空。滬江隨即「自救」模式,匆忙回應:「95%大裁員」為嚴重失實的,但滬江確實針對虧損業務線進行優化、合并,進一步加強增收減支力度,提升抗擊風險和對接資本市場的能力;滬江的IPO正在進行中,對賭協議不存在。

  3月6日,滬江創始人、董事長兼CEO伏彩瑞(阿諾)發布題為《致全體滬江人:一如繼往,砥礪前行》的一封內部郵件,宣布2019年為「持續優化業務結構」的年,直言滬江需要「通過一次次的否定式的實現進化」。

  滬江第一大股東涌金投資也出面站臺,聲稱滬江「加速盈利」是全體董事及股東集體決策的,符合公司發展戰略,涌金方面全力支持滬江減虧增效,對接資本市場。

  有披露,截至3月6日,滬江一個月內砍掉500人,員工總數由2400人下降至1700人,裁員幾乎涉及所有部門。而早在1月30日,一份標注「集團CEO、總裁辦公室」的通知顯示,滬管理層集體降薪20%-50%,所有高管貢獻出辦公室,用于業務拓展、協同辦公或會議室使用,多名高管職務調整。

  滬江危機的導火索是上市難產,上市難產的根源在于慘烈的虧損,一時半會找不到投資人接盤。招股書顯示,2015-2017年,滬江的虧損凈額分別高達2。8億元、4。2億元、5。4億元,2018年前8個月,虧損更是高達8。6億元。巨虧,嚇跑了港股的投資人。

  定位「教育科技」的滬江營收主要來自兩大業務線,一為滬江網校,為自有品牌課程,一為第三方網課平臺CCtalk。滬江網校為主要收入來源,CCtalk平臺增速迅猛,為滬江的主打概念。

  2015-2017年,滬江的全站交易凈額(產品和服務銷售總額 - 退款總額)分別為3。0億元、5。1億元、9。1億元,錄得營收分別為1。8億元、3。4億元、5。5億元,最近兩年毛利率近60%。招股書顯示,滬江用戶總量1。7億,其中移動端,平臺付費用戶810萬,其中,滬江網校870萬、CCtalk付費用戶20萬,主要用戶群體為大學生、白領。

  為了打造高科技「卡位」,滬江不惜血本投入研發,構建大數據、人工智能計算機群,力圖以「算法」決勝。2015-2017年,滬江小學英語滬江的研發費用連年遞增,分別達0。9億元、1。6億元、2。3億元。

  2017-2018年,進入IPO快行線的滬江同時駛入擴張快行線人。產品線方面也同樣擴張,重磅推出在線英語口語品牌Hitalk、少兒英語品牌Hitalk·Kids,并向職業教育、考研滲透。在線英語口語品牌Hitalk是滬江傾全力打造的一條產品線,逐漸與滬江網校、CCtalk并列為三大核心業務。此外,滬江一共完成19起對外投資,其中包括國際語言教學平臺italki、中小學在線一對一補習平臺海風教育、全球留學生跨境服務平臺MyOffer、韓語教育機構首爾教育。

  滬江的如意算盤是,快速在港股上市拿錢,填補巨額的虧損窟窿。怎奈,2018年7月遞表,11月才通過聆訊,足足「浪費」4個月時間。在尋找基石投資者方面,滬江的巨額虧損又成為攔虎……港股上市一旦「沒戲」,滬江的危機立馬迎來劇烈的總爆發。

  盡管滬江矢口否認,但對賭上市的傳聞一直如影隨形。據稱,在D輪、E輪的當口,急于拿錢的滬江簽訂了對賭協議:若未能在2018年底完成IPO,滬江必須回購投資者持有的股權,回購價為投資款+年化10%復利計算的利息。

  皖江傳媒的相關公告,從一個側面了對賭的傳聞。2015年10月,滬江完成D-1輪9。8億元融資,皖新傳媒通過旗下子公司認購1億元。皖新傳媒當時的公告指出,若2018年底滬江無法上市,即需回購股權。同一輪融資,滬江不可能只與皖新傳媒一家簽訂回購協議。假如同一批入股機構都簽了類似對賭協議,3年前的9。8億融資需滬江付出13億元才能回購。

  滬江的招股書顯示,皖新傳媒在滬江的直接持股比例為1。32%,通過參股的賽富皖新持有滬江1。28%的股份。

  入股滬江之后,皖新傳媒與滬江越走越近。2017年9月,皖新傳媒、滬江、自貿區基金達成全方位的戰略合作,涉及資本、產業基金、教育資源的整合,三方成立互聯網教育產業基金,主要投向互聯網教育垂直行業的優質企業。

  上海成塔向皖新傳媒質押890萬股滬江股權,是兌現股權回購的償債步驟,還是皖新傳媒又一次向滬江「輸血」投資?謎底有待進一步揭開。

  巨額虧損,外加舉債纏身,一旦對賭條款認真執行,滬江必將死無葬身之地。劇烈的減支增收措施,只能治標,不能治本。解套的方法只剩下一個,就是以最快的速度上市。

  根據瑞恩資本統計,2018年在港上市的152家企業,平均上市周期為67個工作日。滬江在2018年7月3日向港交所遞交上市申請,11月22日通過上市聆訊,12月7日提報招股書。從此之后,杳無音訊。根據港交所規則,至2019年5月7日前,如無法更新申請或掛牌上市,滬江的港股之旅也就走到盡頭。滬江上市失敗,已為固定事實。

  對此,滬江發表聲明表示:港股上市計劃確有調整,而且是「主動調整」,滬江將選擇在「合適的時機、合適的板塊」登陸資本市場。

  折戟港股、連續三年虧損在國內A股上市又不可行,滬江的選擇,其實并不多。當然,「合適的時機、合適的板塊」,對滬江而言,也許正是遠在天邊、近在眼前。科創板的橫空出世,適時為焦頭爛額的滬江提供了一線日,科創板的概念第一次提出,位于上海張江的滬江便成為首批登陸科創板的「緋聞」對象。有報道稱,在港股排隊的滬江一度與監管層積極溝通,希望納入科創板首批,創造一個科創板+H股良性互動的先例。

  科創板接納尚未盈利的公司、同股不同權的公司、紅籌架構的公司,是國內資本市場一次跨越式突破。科創板優先支持的七大新興領域,即包含滬江投入巨資研發的新一代信息技術——大數據+人工智能。

  作為一個涵蓋語言學習、職業教育、中小幼、文化藝術四大品類的互動教學平臺,滬江對于CCtalk平臺的持續投入,對「網師經濟」的熱情推動,終將結出碩果?

  折戟港股的滬江,終將憑借CCtalk平臺的大數據、人工智能、多并發+強互動的視頻技術登陸科創板?自救的滬江,翹首以待。

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